掘金新能源系列1:功率半导体(1):财富研究产业掘金

股票行情 2022-07-04

  本报告导读:

  功率半导体作为重要的电能转换与控制元器件,在新能源车+光伏风电行业高增的背景下,增量空间不断打开,且国产替代持续加速,未来发展可期。

  摘国要产替:代持续发力,中高端市场不断取得突破。

  功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心,主要可以分为功率器件和功率IC 两大类。其中功率器件属于分立器件,功率IC指功率类集成电路设计,属于模拟IC 的一种。

  功率半导体全球市场广阔,下游应用广泛,中国是全球最大的功率半导体消费国。功率半导体的市场规模在全球半导体行业的占比在8%-10%之间,2014-2020 年CAGR 为3.41%,2018 年中国功率半导体市场规模138 亿美元,占全球需求比例高达35%,是重要的市场。功率半导体下游应用领域主要为:汽车、消费电子、工业、电力等。

  随着汽车电动化的不断发展,功率半导体有望实现“量价齐升”。新能源车普遍采用高压电路,新能源车功率半导体用量相比传统汽车大幅提升。同时,新能源车对功率半导体性能(规格)要求显著提高,相应地产品平均价格也有所提升。随着电动车加速渗透,功率半导体单车价值量上升趋势明显,IGBT 和MOSFET 市场空间有望快速增长。

  功率器件是光伏风电逆变器的核心,价值量占比较高,市场空间广阔。功率器件的高频率开合特性是逆变器实现交直流转换功能的基础,功率器件在逆变器中的价值量占比约为13%,是重要的元件。随着光伏风电装机量的快速增长,功率器件增量空间随之快速打开。

  全球功率半导体市场被欧美日龙头主导,市场格局相对稳定。2019年功率半导体市场占有率前十的厂商中,除被闻泰收购的安世半导体外均为欧美日厂商,整体而言,中国功率半导体厂商暂处于弱势地位。

  低端市场国产替代率先实现,中高端市场国产替代持续发力。在低端产品方面,由于技术难度比较低,国内厂商凭借成本优势,已经获得较大市场份额。疫情以来功率器件供需持续紧张,下游客户为保证芯片供给,逐渐向国内厂商开放,国内厂商有望凭借充足的产能供给、逐步赶上的技术能力和服务优势、供应链优势,在中高端功率器件市场不断取得突破。

  风险提示:下游需求不景气;行业竞争加剧;研发进展不及预期;客户导入不及预期。