A股进入中报业绩验证期 谨防业绩证伪风险

股票行情 2022-07-04

  进入7月,A股中报行情下,资金博弈业绩预期愈演愈烈。

  7月4日,沪指拿下3400点关口,宁德时代(300750.SZ)企稳令创业板表现活跃。板块方面,锂电池与光伏延续上涨行情,CRO、电力、军工储能等板块纷纷走高。截至4日盘后,共有88家上市公司发布2022年半年度业绩预告,有69只股业绩预喜,占比达78%,原材料、专业设备等领域企业的业绩增速居前。

  多家机构在展望今年中报行情时指出,必选消费、新基建、上游原材料、中游制造等领域的上市公司半年报表现或超预期。而随着中报业绩逐步落地,高预期、高景气度板块面临业绩验证。同时,各板块的业绩分化走势将成行情演绎的重要变量。

  光伏与锂电池板块领衔中报高增

  目前,已发布中报业绩预告的69只业绩预喜个股中,43家预增、19家略增、9家续盈。另外,9家略减、4家预减、2家不确定、2家首亏,业绩续亏和扭亏的分别有一家。

  具体来看,近50家企业预计上半年归母净利润同比增幅超50%,其中34家预计业绩翻番。分行业来看,业绩同比增幅居前的企业主要来自材料、专业设备、金属等板块。进一步细分看,锂电池材料、光伏硅料企业实现了量价齐升带来超额利润。

  天华超净(300390.SZ)预计上半年业绩同比增约10倍,暂时录得两市中报业绩“预增王”。公司的主营产品之一是电池级氢氧化锂,预计实现扣非归母净利润33.40亿元至36.40亿元,同比增长1168.33%至1282.27%,主要系市场对锂盐的需求强劲。

  伴随着新能源汽车产业加速发展,锂盐产品供不应求,产业链呈现为“拥锂为王”的利润格局。此前,锂电上市公司盛新锂能(002240.SZ)和雅化集团(002497.SZ)预计上半年归母净利润分别最高同比增长897.04%、618.52%。

  另一边,光伏是年内最受资金青睐的高成长赛道,个股股价迭创新高,资金对业绩表现抱有高预期。7月4日盘后,老牌光伏企业通威股份(600438.SH)与光伏“新势力”双良节能(600481.SH)相继披露业绩预告,两者均实现业绩同比高增。今年以来,这两只股分别累计上涨49.01%、86.88%。

  7月4日,通威股份股价放量涨停的表现可谓是资金博弈预期的典型。截至收盘,通威股份股价报65.63元,总市值2954亿,创下历史新高。

  盘后,通威股份发布半年度业绩预告称,公司预计上半年实现归母净利润120亿元~125亿元,同比增长304.62%~321.48%;扣非后归母净利润预计120亿元~125亿元,同比增长300.73%~317.42%。

  对于业绩高增,通威股份表示,上半年高纯晶硅业务受益于下游需求的增长,叠加新产能的顺利释放,实现量利大幅增长;电池片业务满产满销,出货量同比增长,大尺寸产品占比提升,盈利能力同比显著修复;农牧和食品板块也实现量利双增。

  7月1日,通威股份公告披露了新签订合计达1200亿的硅料长单。至此,通威股份年内已签订的硅料长单超过2500亿。

  另一边,双良节能预计上半年净利润3.2亿~3.9亿元,同比增长212%~281%。双良节能表示,光伏设备订单实现历史性突破,整体业绩实现了较大幅度的增长。

  警惕业绩证伪风险

  除了上游资源品保持高盈利增速以外,部分细分板块个股的中报业绩预告表现也有亮点。农业股农发种业(600313.SH)4日盘后发布业绩预报显示,公司上半年实现业绩扭亏,预计净利润约4500万元~5000万元。

  培育钻石企业力量钻石(301071.SZ)公告称,预计上半年净利润2.26亿~2.37亿元,同比增长108.80%~118.98%。报告期内,公司高毛利产品培育钻石业务销售占比明显提升;金刚石单晶和培育钻石产品市场需求旺盛。

  要看到的是,本轮A股行情运行时长已有两个月,一方面业绩高增的一致预期,资金抱团买入以锂电材料与光伏硅料为代表的上游周期和热门赛道,累计较高盈利盘,较高的估值需要业绩确认来强化上涨动力。而部分上游资源股在业绩公告后出现了兑现压力,加剧了盘面波动。

  接受第一财经记者采访的一位私募人士表示,业绩真空期逐渐落幕,前期景气赛道的业绩验证成为市场的焦点,业绩分化或引发市场忧虑,进而导致盘面波动加剧。

  “中报行情更考验投资者对行业及个股准确的把握。上游材料企业的半年业绩增长代表了宏观风险最好的对冲。要考虑原材料股是否已经触及周期的盈利顶。复盘过往看,部分赛道盈利见顶、估值高企后,价值板块会更受市场青睐。”前述私募人士说。

  另外,今年上半年,以半导体为代表的科技板块“门庭冷落”。截至7月4日收盘,中华半导体芯片指数年涨幅为-26.14%。

  而7月22日起科创板迎来一轮解禁高峰,均为大股东高比例解禁,解禁股份当前流通市值约2600亿元。“尽管部分科技股相对免疫于疫情冲击,如半导体设备、工业基础设备等细分子板块在上半年实现较高业绩,各板块的业绩分化叠加解禁规模高企,或影响市场短期情绪。”上述私募人士说。

  “锂电、光伏赛道的技术、供求、政策仍处于共振区间,整条产业链高景气没有根本改变,中短期会有业绩增速验证及估值消化的过程,远期成长性是确定的。”上述私募人士说,“我们认为,投资半导体更需要挖掘景气度,如汽车电子带动的芯片、功率器件需求,部分关键产品仍存在供不应求的情形。而消费电子LED领域的需求承压不小,仍需等待需求回暖的信号。”